Тематичний архів статей

Нью-Йоркська фондова біржа - особливості діяльності


Продовжуючи тему історії фондового ринку, зупинимося докладніше на діяльності Нью-Йоркської фондової біржі (New York Stock Exchange; NYSE).

Це - головна фондова біржа США і найбільша в світі, а також символ фінансової могутності США і фінансової індустрії взагалі. Саме на даній біржі визначається всесвітньо знаменитий індекс Доу-Джонса для акцій промислових компаній, а також індекс NYSE Composite.

Після прийняття Декларації про незалежність США (в 1700 г.) існувало тільки два типи цінних паперів, якими можна було торгувати. Це були облігації уряду та акції Банку США - першого американського банківської установи. Акції та облігації купувалися і продавалися ринковими брокерами, торговцями та аукціонерами в офісах і кафе (в районі вулиці Wall Street, розташованої в південній частині Манхеттена). Продавцям і покупцям доводилося шукати один одного, тому було потрібно чимало часу, щоб продати або купити акції.

Але все змінилося 17 травня 1792, коли двадцять чотири брокера, які торгували цінними паперами на Wall Street, підписали угоду торгувати тільки один з одним. Воно отримало назву «Угода під платаном», оскільки була підписана під Платанове деревом в районі вулиці Wall Street, де неформально зустрічалися брокери. Ця угода стала імпульсом для створення Нью-Йоркської фондової біржі. Нью-Йорк став містом, в якому в 1827 р сформувався головний фондовий ринок країни, щоденний обсяг торгівлі на якому швидко виріс з 100 акцій в 1827 р до 5 тис. в 1834 р Тоді ж на біржі активно йшла торгівля федеральними державними облігаціями, так само як і облігаціями штатів і приватних компаній, що випускаються під будівництво доріг, мостів і каналів. Активно йшла торгівля акціями банків.

Трохи історії Починаючи з Громадянської війни і до 1900 року, обсяг торгівлі на NYSE збільшився, в середньому, з 1,5 тис. до 50,5 тис. акцій в день, хоча в біржовій торгівлі поки ще брало участь лише обмежене число осіб і компаній. А 15 грудня 1886 був поставлений рекорд - 1 млн акцій за один день. При відсутності федеральних державних органів, що регулюють ринок цінних паперів, біржа сама вводила вимоги, які в підсумку вплинули на сучасну структуру акціонерних товариств, підвищивши внутрішню дисципліну і відповідальність керівництва перед рядовими акціонерами.

Примітно, що в 1895 р NYSE рекомендувала всім компаніям, чиї акції продавалися на біржі, представляти акціонерам річний звіт, баланс та інформацію про доходи. Завдяки газеті The Wall Street Journal, в 1896 р був створений промисловий індекс DOW JONES, що відображає тенденції цін на акції промислових компаній. У 1900 р число компаній, акції та облігації яких торгувалися на NYSE, досягло 1200. В середині жовтня 1907 У США почалося масове банкрутство банків і, відповідно, падіння цін на акції. Криза був зупинений завдяки рішучим діям Моргана, негайно організував союз найбільших банків, який для виправлення ситуації витратив $ 25 млн (на ті часи дуже великі гроші). І в середині листопада паніка була зупинена. Примітно, але це був останній раз, коли одна людина змогла змінити ситуацію на ринку. Разом з закінченням Першої світової війни закінчилося і час великих фінансистів. Масштаби ринку і виникаючих на ньому проблем зажадали серйозного урядового регулювання і створення в 1914 р Федеральної резервної системи, яка виконує функції центрального банку. «Чорний четвер» Відомо, що «чорний четвер» настав 24 жовтня 1929, коли у продажу знаходились 13 млн акцій і почалося різке зниження цін. Весь тиждень газети, керівництво банків і президент США Герберт Гувер запевняли публіку, що все добре і немає причин для занепокоєння. Але вмовляння і заклинання не допомогли - через п'ять днів, у вівторок 29 жовтня, ринок обвалився. В цей день на продаж було виставлено 16 млн акцій. Брокери слідували вказівкам своїх клієнтів, які прагнули за рахунок продажу цінних паперів покрити попередні втрати. Довіра інвесторів до ринку цінних паперів NYSE відновлювала в 1950-ті рр. Біржа посилила вимоги до компаній, акції яких на ній торгувалися, а також почала освітню кампанію для власників акцій, що в підсумку призвело до збільшення їх кількості. Поінформовані інвестори охочіше вкладають гроші в цінні папери. Перший перепис власників акцій, спонсированная біржею, показала, що в 1952 р їх було близько 6,5 млн.

Революційні зміни Триваючий з 1960 р економічне зростання привів до революційних змін на NYSE. Вони йшли за трьома напрямками - впровадження нового обладнання, зміцнення нагляду за практикою біржової торгівлі, реструктуризація біржі та брокерських фірм. Збільшення обсягу торгівлі тепер викликало «паперовий криза»: брокери фізично не встигали підготувати документи для оформлення угоди. Все більш наполегливими стали пропозиції про повний перехід на електронну, бездокументарну форму торгівлі цінними паперами.

В 1960-і рр. обробка торговельної інформації була повністю автоматизована. Біржа скоротила годинник торгівлі, ввела нові процедурні правила і активно сприяла брокерським фірмам в переході на автоматизовані системи. Біржа допомогла консолідації сил брокерського співтовариства. Близько сотні брокерських компаній-членів NYSE, які не могли відповідати більш високим вимогам нового часу, закрилися. Для сприяння закривається брокерським фірмам та їхнім клієнтам NYSE виділила близько $ 100 млн. Згодом таке сприяння стала надавати Корпорація по захисту фондових інвесторів, яку в 1970 р створив Конгрес США.

У 1976 р NYSE встановила повністю автоматизовану систему передачі інформації між біржею і брокерськими фірмами . Нова комп'ютерна система контролю дозволила відповідальним співробітникам біржі швидко отримувати інформацію і відслідковувати всі тривожні зміни в обсязі торгівлі та рух цін. Будь-які недобросовісні дії членів біржі, виявлені при аналізі даних електронного нагляду, ставали предметом дисциплінарного розгляду. Досягнення NYSE Сьогодні Нью-Йоркська фондова біржа є світовим лідером на ринку акцій.

З 1975 р вона стала некомерційною організацією, що належить 1366 індивідуальним членам, що володіє торговими місцями на біржі. Трейдерські місця на біржі можуть продаватися, вартість місця коштує понад $ 5 млн. У 2007 р NYSE завершила покупку свого конкурента - чиказької електронної біржі Archipelago Holdings Inc. Була організована відкрита акціонерна компанія NYSE Group Inc., до складу якої увійшла NYSE, її акції почали торгуватися на фондовому ринку з 8 березня 2007 року на самій Нью-Йоркській біржі. Акціям привласнений символ NYX. У 2008 р NYSE Group Inc. (NYX) підписала угоду про покупку Euronext NV.

В результаті злиття утворена компанія NYSE Euronext. Компанії NYSE Euronext крім Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) також належать біржі Парижа, Амстердама, Брюсселя і Лісабона. І природно, що NYSE Euronext стала найбільшою біржею світу. В момент злиття виникла перша глобальна фондова біржа з ринковою капіталізацією в $ 20 млрд і щомісячним оборотом акцій на загальну суму в $ 2,1 трлн. На біржі котируються цінні папери корпорацій, сукупна ринкова капіталізація яких досягає $ 27 трлн. Правда, в даний час у зв'язку з фінансовою кризою цифри набагато скромніші. Організація і управління За формою організації Нью-Йоркська фондова біржа являє собою акціонерне товариство. Робота біржі та діяльність її членів регламентуються статутом, а також внутрішніми правилами та інструкціями. Управляє біржею рада директорів, що обирається її членами, до складу якого входять 26 осіб. З них 12 є членами біржі, а 12 - незалежними представниками, званими «зовнішні директора».

Решта два члена ради директорів - це постійні службовці біржі: голова, який виконує обов'язки головного виконавчого директора, та заступник голови, який є також президентом. Щоб стати членом біржі, треба купити місце на біржі (seat) (порівнянне з членською карткою) у сьогоднішнього його власника. Особа, яка заволоділа біржовим місцем, отримує можливість брати участь в торгах, використовуючи привілеї, надані біржею. Оскільки за обсягом обороту звичайних акцій, висловленому як в грошовому, так і в кількісному відношенні, NYSE вважається лідером, місце на цій біржі цінується дуже високо. Тому багато брокерські фірми є членами NYSE. Фактично це означає, що член біржі це - або посадова особа брокерської фірми (якщо ця фірма є акціонерним товариством), або головний партнер з необмеженою майнової відповідальністю (якщо фірма є партнерством), або просто службовець фірми. В дійсності багато брокерські фірми володіють більш ніж одним місцем на NYSE. Брокерську фірму, що має хоча б одне місце на біржі, називають фірмою з місцем на біржі (member firm). Акція, яка допущена до торгів на біржі, називається зареєстрованої цінним папером (listed security). Основними критеріями, якими керується рада директорів NYSE при ухваленні рішення про допуск акцій компанії до котирування, є: • ступінь національного інтересу до даної компанії; • місце компанії в галузі та її стабільність; • приналежність компанії до розширюється галузі та перспективи, які дозволили б їй зберегти свої позиції. Компанії, чиї акції пройшли процедуру лістингу (реєстрації), повинні щорічно платити мито і періодично надавати певну інформацію інвесторам. Якщо інтерес до зареєстрованої цінному папері неухильно падає, то рада директорів біржі приймає рішення про делістинг цінного паперу (delisted). Це означає, що вона буде вилучена з обороту на NYSE. Вилучення з обігу також відбувається в тому випадку, коли зареєстрована на біржі компанія купується або зливається з іншою компанією. На біржі також допускається тимчасове призупинення торгівлі (trading halt) будь-якої цінної папером. Як правило, така міра приймається в тому випадку, коли навколо акцій компанії піднімається ажіотаж, викликаний чутками чи інший недавно з'явилася інформацією (наприклад, слух про спробу поглинання компанії або повідомлення про несподівано низьких квартальних доходи). Поновлення торгівлі може бути відкладено з аналогічних причин або у разі, коли є велика незбалансованість у кількості доручень на купівлю і продаж з моменту попереднього закриття. Компанії можуть посилати запити про реєстрацію своїх акцій на кілька бірж. В деяких випадках біржа може встановити «привілей торгівлі без реєстрації» для угод з тим акціям, які пройшли лістинг на іншій біржі. Прикладом цінних паперів, зареєстрованих одночасно на двох біржах, є акції деяких іноземних компаній. За ним ведуться торги на основний біржі країни, де зареєстрована компанія, і на американській біржі. В деяких випадках на біржах США продаються і купуються самі акції іноземних компаній. Це відноситься до акцій більшості канадських компаній. В основному на американських біржах йде торгівля не самими акціями іноземних компаній, а так званими американськими депозитарними розписками (American Depository Receipts; ADR). ADR - цінних паперів, випущені американськими банками як свідоцтва про володіння деяким числом акцій якої-небудь іноземної компанії, поміщених на депозиті в банку країни, де вона дана компанія зареєстрована. Одним із завдань біржі як саморегулюючої організації є виявлення недобросовісних учасників ринку. Захист і підтримання цілісності фондового ринку досягається спільними зусиллями чотирьох ключових груп, які разом утворюють те, що на фондовому ринку називають регулюючої пірамідою. Вона складається з таких організацій. 1. Конгрес США. Конгрес висуває членів до Комісії з цінних паперів і бірж і відповідає за її ефективне функціонування. Також він відповідає за законодавчу діяльність на ринку цінних паперів і за освіту таких нових організацій на фондовому ринку, як Організація захисту інвесторів на фондовому ринку. 2. Комісія з цінних паперів і бірж. Федеральне агентство, створене відповідно до Закону «Про ринок цінних паперів» від 1934 Вищевказаний Закон встановлює обов'язкову реєстрацію нових випусків акцій своєчасно і у встановленій формі. Комісія з цінних паперів і бірж є наглядовим органом над усіма національними інвестиційними компаніями, брокерськими фірмами та іншими організаціями, що працюють на ринку цінних паперів. Комісія рекомендує Конгресу прийняття нових законодавчих актів, спрямованих на регулювання і захист фондового ринку. Порушники правил і стандартів Комісії строго караються - штрафуються, позбавляються ліцензії, а також позбавляються членства на біржі. 3. NYSE і інші саморегульовані організації. Нью-Йоркська фондова біржа - саморегульована організація, більше третини співробітників якої займаються саме питаннями стандартизації та регулювання ринку цінних паперів.

NYSE розробила і опублікувала більш 1000 сторінок правил і стандартів, які виконуються всіма учасниками торгів на NYSE. 4. Індивідуальні брокерські фірми. Цей рівень піраміди - більш ніж 400 брокерських фірм, які є членами NYSE. Дані фірми купують і продають акції для клієнтів по всьому світу, гарантуючи високий професіоналізм своїх співробітників і відповідність суворим стандартам. Члени NYSE Залежно від виду торговельної діяльності члени NYSE діляться на чотири категорії: брокер-комісіонер; брокер, що працює в залі; біржовий брокер і «спеціаліст». З 1366 членів біржі приблизно 700 осіб - це брокери-комісіонери, 400 - «фахівці», 225 - брокери, що працюють в залі, і 41 - біржові брокери.

1. Брокери-комісіонери (commission brokers) збирають у брокерських фірм заявки клієнтів, доставляють в зал біржі і відповідають за їх виконання. Брокерські фірми, на які працюють брокери-комісіонери, за свої послуги стягують з клієнтів комісійні.

2. Біржові брокери (floor brokers), іменовані також «дводоларової брокерами», виконують в біржовому залі доручення інших брокерів. Вони допомагають брокерам-комісіонерам, коли ті не в змозі самостійно впоратися з великим потоком заявок клієнтів. За свою допомогу вони отримують частину комісійних, виплачуваних клієнтами за послуги брокера-комісіонера. Іноді брокери, які працюють в залі, і брокери-комісіонери об'єднуються в одну групу і називаються брокерами, що працюють у залі.

3. Біржові трейдери (floor traders) здійснюють операції тільки за свій рахунок. Згідно з правилами біржі, їм заборонено виконувати розпорядження клієнтів. Свою прибуток вони отримують, використовуючи незбалансованість на ринку, яка призводить до тимчасового заниження або завищення курсу.

Це дозволяє їм «купити дешевше, а продати дорожче». Іноді їх ще називають «конкурентними торговцями».

4. «Фахівці» (specialists) виконують дві основні функції. По-перше, здійснюють виконання заявок з обмеженням ціни, «стоп» -заявок і «стоп» -заявок з обмеженням ціни, діючи при цьому як брокери. Тобто, по суті справи, вони є брокерами для брокерів. Коли поточний курс паперу не дозволяє брокеру-комісіонеру невідкладно виконати доручення з обмеженням ціни, то він передає його «фахівцеві», який потім, у міру можливості, намагатиметься його виконати. Якщо «фахівцеві» вдасться виконати доручення, то він отримає частину комісійних брокера-комісіонера. Всі доручення з обмеженням ціни, «стоп» -заявка і «стоп» -заявка з обмеженням ціни, що надходять від брокера-комісіонера, «спеціаліст» заносить до книги лімітованих доручень, або книгу обліку (limit order book). Крім того, «спеціаліст» діє як дилер (dealer) за певними групами акцій (зокрема, по тим же групам, за якими він діє як брокер). Це означає, що він купує і продає цінні папери певної групи за свій рахунок, отримуючи при цьому прибуток.

Однак біржею на «спеціаліста» покладено завдання підтримки стабільності на ринку тих цінних паперів, за якими він призначений вести операції. Для цього він повинен компенсувати тимчасові дисбаланси між числом заявок на покупку і заявок на продаж шляхом покупки або продажу акцій зі свого рахунку. (При цьому йому дозволяється здійснювати купівлю-продаж тільки по призначених для нього акціям.) Хоча на NYSE торгова діяльність «фахівців» контролюється, це вимога настільки розпливчасто, що практично неможливо змусити його виконати.

«Фахівці» є центральними фігурами на NYSE, їм належить провідна роль у біржовій торгівлі. По кожній групі цінних паперів, що пройшли лістинг на NYSE, має право вести операції тільки один, цілком певний «спеціаліст». В минулому мали місце декілька випадків, коли два і більше «фахівців» курирували одну і ту ж групу акцій. Кожен «спеціаліст» здійснює операції за кількома строго визначених випусках акцій.

  Схожі новини:
  • Знайомство З Ринком Акцій
  • Вигідно Лі Вкладати гроші в цінні папери?
  • Торгівля ПДВ облігаціями
  • Як Продати Акції
  • Право На Багатство Є у кожної людини